員工分紅費用化影響評估

員工分紅費用化影響評估

結論與建議：

• 員工紅利費用化將明顯稀釋高價電子股獲利水準，進而對股價產生影響；以元大研究中心篩選出有顯著不利影響的公司47家，獲利稀釋後對台股指數影響幅度可高達8%，或目前指數下跌600點的空間。實際而言，我們認為員工分紅費用化實施後，公司將採取各項措施以降低獲利衝擊，因此實際影響程度將小於目前預期，但我們認為影響程度仍不容忽視。
  
• 5月初商業會計法第64條修正案在立法院三讀通過，刪除「紅利」不得列為費用或損失的規定。
  此措施尚未完全確定，但經濟部初步決議，自96年財報即需核列員工分紅費用，對於費用認列方式，凡上市櫃公司擬以股票的公平價值（市價）計算，非上市櫃公司則採面額計算。
  
• 員工分紅費用化影響較大的公司包含:員工配發股利佔公司獲利比重較高的公司、股價較高的公司。整體而言，主要影響以電子股高價股為主。
  
• 元大研究中心以過去三年各公司實際配發給員工的紅利為基準，以2005年、2006年獲利為模擬，員工紅利費用化後，獲利稀釋幅度將超過10%的公司有47檔。
  
• 以個別公司而言，部分公司影響程度很大，將使公司每股獲利減少一半以上的公司包含2448晶電、6285啟碁、3008大立光、3311閎輝。2308台達電、6286立錡、5434崇越、3034聯詠、3189景碩、3044健鼎等也都有高度影響。
  
• 顯著受影響的47檔公司市值約4.9兆元，佔集中市場市值近3成(約28%)，因這些公司合計稀釋幅度高達25%，若員工分紅費用化實施，單單這47檔高度被稀釋的公司，就將使集中市場的指數下降8%，約當使加權指數跌8%，以目前7400點而言，將使加權指數跌掉600點剩6800點，影響幅度可謂極大。
  
• 由於實施後，業者費用將大幅地增加，特別是高價股。因此公司可能實施現金補償、庫藏股和股票選擇權等措施，減少稀釋盈餘的程度。
  
  

轉自日盛證卷