瑞士信貸( Credit Suisse) 9月12日的投資講座
心得報告及大綱介紹
Mr. Giles Keating: Global Economy & Market Outlook
全球經濟及展望
a.Issuance of Commercial Paper has fallen sharply..企業商業本票發行驟降3000億美金，以致資金市場出現缺口,影響大型併購案，但資金水位仍高於2006年.
b.Q2 GDP growth strong worldwide, and equities offer value,Corporate balance sheet are very healthy, 全球GDP 在第2季強健成長，企業獲利亮麗，本益比創新低，投資價值浮現
c.US auto loan rates paid by consumers did not surge in August,雖然8月次級房貸因素，讓房市及金融不振，但以美國的汽車貸款而言，卻是正常運作，一般民眾繳息正常，顯示影響層面目前並未波及其他類的產業.
d.US initial jobless claims stable so far,失業問題，認為是暫時性的調節.
e.Growth in Europe slowing but from a high level歐洲成長趨緩，但是，是從高度成長回到一般水準
f. Directors have been buying strongly, 逢全球股市振盪之際，企業大股東紛紛回補股票，在這8周內，回補數量為前8周的4倍之多.
g..看弱美元，看多歐元(與美金比，上看1.4)及人民幣
h.Risk-Adjusted carry, 日元.利差交易(carry trade) 的套利空間有限
i.Moving from a super-environment to a normal environment 認為美國及歐洲不會蕭條，只是暫時成長趨緩，信用問題，期待在3個月內，慢慢解決，相信歐美央行有善意
回應及解決問題.
j..全球股市仍是多頭趨勢，從2002年至2007年，統計歷經7次較大回檔，都是買點.
k.Diversification via fixed income plays a role.未來以多元化的投資及固定收益投資為投資要角.
陶冬博士: 中國經濟展望 Cjoma’s Economic Outlook
..2007年是振盪年，其中有6天振幅達2%之多，但振盪只是讓股價更趨合理化.
..2007年是中國資金出海的元年…所謂的資金自由行
..中國政府自3月調高證券印花稅導至股市重挫以來，已將目標放在IPO市場(上海，深圳，及香港)，讓資本市場擴大，用自然法則，自會汰弱留強‧
..中國的經濟成長會趨緩，但仍在10%左右，通膨上看8%
..以食品來講，豬肉就漲了45%，上個月中國政府進口了壹萬噸的豬肉，這是全球豬肉庫存量的三分之一. 若中國每人喝一杯牛奶，就是暫全球牛奶量的三倍.
.經濟成長帶來了高消費，也帶來了高通膨
..水資源的缺乏，開發水資源又不及時，就造成選擇性的供給，是供應居民用?工業用?或農業用? 當然就會捨農業用，因為耕作要用到倍數的水灌溉，如收成一公斤的米，平均用到7000公升的水，所以寧願用進口糧食，減少水資源的用量.解決水荒‧
..如此以來，影響到散裝船運的生態，以往糧食只佔了散裝船運的15%，但未來將以倍數成長.而散能卻不能同步成長‧這都是未來中國政府及全球要面對的問題.
..2008年的北京奧運，其建設的花費超過這120年來所有的舉辦國.但這只佔了中國GDP的4%而已. 像上海有1000座辦公樓在興建，四川成都有20條公路在修建，再再顯示奧運的建設只不過是其中一環.
..因為奧運的關係，要如何看好類股，舉例: 中國移動股，請問大家知道在2007過年時，有多少簡訊發出嗎?
共有20億通簡訊.這種量在奧運比賽得牌時，將會發揮的淋漓盡致‧
..中國的消費及旅遊同步成長，
..中國資金充沛，與美國政府同樣的要面對通膨，經濟成長的壓力，另外資金的正確引導，人民幣的升值，低價勞工的缺乏，糧食的供應失衡等都是待解決的問題…但在這些問題中也出現各式商機….
個人提供另類思考:
股神巴菲特在此全球次及房貸危機中，賣出最熱門的中國
石油股，而轉買進大家都棄之如敝屣的次及房貸公司股及
醫療服務類股. 這種操作有何意義呢? 請大家繼續觀察…
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